财务杠杆效应，简单来说，是指在企业使用负债融资时，由于固定财务成本（如债务利息和优先股股息）的存在，导致企业普通股每股收益（EPS）的变动率超过息税前利润（EBIT）变动率的现象。这种效应源于债务资金的使用，它放大了企业盈利或亏损的幅度。

直观理解

当企业增加债务融资，其必须支付固定的利息费用。如果企业的息税前利润增加，每单位利润负担的固定成本减少，从而使得每股收益的增长比例超过息税前利润的增长。

反之，如果息税前利润下降，固定成本占比增加，导致每股收益的下降幅度更大。

财务杠杆系数（DFL）

财务杠杆系数是一个量化指标，用来衡量这种效应的大小。计算公式为：[DFL = frac{EBIT}{EBIT 利息 优先股股息}] 或简化形式考虑所得税影响。

它表明息税前利润变动1%时，每股收益预期变动的百分比。

正面效应

1. 利息抵税效应：负债的利息支出可以在税前扣除，减少了应缴税款，从而提高了税后净利润。

2. 高额收益效应：在资本利润率高于负债利率时，通过负债融资可以增加权益资本的收益率。

负面效应

什么是财务杠杆效应

1. 财务危机效应：如果企业不能承担固定的利息支付，可能导致财务危机，甚至破产。

2. 收益率放大风险：亏损时，每股收益的下降幅度也会被放大，增加股东的风险。

实质

财务杠杆实质上是通过借入资金来增加投资，从而可能增加股东的回报，但同时也增加了风险。合理利用财务杠杆可以优化资本结构，提高资本效率，但过度使用则可能带来不可承受的财务压力。